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Faut-il vraiment choisir l’assurance vie Groupama Modulation en 2026 ?
Décrocher l’Oscar du meilleur contrat d’assurance vie dans la catégorie « encours supérieur à 5 milliards d’euros » en avril 2025, puis servir un fonds euros à 2,00 % brut sur l’exercice qui suit : ce paradoxe résume assez bien Groupama Modulation. Le contrat reste un poids lourd du marché français avec plus d’un million d’épargnants, mais ses frais d’entrée à 3 %, son catalogue sans ETF et l’obligation de passer par un conseiller pour souscrire posent une vraie question de pertinence en 2026.
Le contrat Modulation s’inscrit dans la mère de notre comparatif assurance vie, où il occupe une position intermédiaire. Distribué par Groupama Gan Vie, il revendique une approche modulable adaptée à tous les âges, avec une gestion libre ou déléguée et un système de bonus sur le fonds euros.
Notre analyse s’appuie sur la documentation officielle Groupama de décembre 2024, les rapports de l’ACPR pour 2025 et une comparaison ligne à ligne avec les contrats en ligne les plus compétitifs du marché.
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Au sommaire
01Groupama Modulation dans le marché02Rendement du fonds euros03Frais du contrat04Supports et architecture05Pour qui le contrat reste pertinentUn conseiller en assurance vie vous rappelle gratuitement
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Groupama Modulation : le contrat dans son contexte de marché
Avant d’évaluer Modulation au mérite, il faut le situer. Groupama n’est ni un courtier digital ni un assureur boutique : c’est le cinquième assureur vie en France par les encours, avec plus de 50 milliards d’euros d’actifs gérés. Cette position pèse sur la stratégie produit du contrat.
Un mutualiste classique au sein d’un marché qui se digitalise
Groupama est un groupe mutualiste fondé en 1900 sur le modèle des assurances mutuelles agricoles. Il a réalisé 20 milliards d’euros de chiffre d’affaires en 2025 pour un résultat net de 1,02 milliard, et s’appuie sur un réseau dense d’agences physiques sous les marques Groupama et Gan. Cette structure historique explique deux choses dans la conception de Modulation : la souscription reste exclusivement intermédiée par un conseiller, et le catalogue d’unités de compte privilégie les fonds maison Groupama Asset Management plutôt que l’architecture ouverte. Les concurrents directs comme AXA ou Generali suivent la même logique, là où les contrats en ligne ont rebattu les cartes sur les frais et la profondeur de gamme.
Multisupport, deux marques, un seul moteur
Modulation est un contrat d’assurance vie multisupport individuel, distribué depuis novembre 1997 et assuré par Groupama Gan Vie. La distribution se fait aussi sous la marque Gan, qui propose des contrats jumeaux avec un positionnement commercial différent mais une mécanique très proche. Le ticket d’entrée est fixé à 300 euros, ce qui reste accessible, et les versements programmés démarrent à 30 euros par mois. Le contrat propose deux modes de gestion : libre, où l’épargnant choisit ses supports, et déléguée, où un conseiller Groupama assigne un profil parmi six (Sérénité, Modérée, Équilibrée, Équilibrée Durable, Dynamique, Offensive). Ce dispositif est cohérent sur le papier, mais sa différenciation par rapport à un contrat en ligne moderne tient surtout au conseiller physique.
Rendement du fonds euros : 2,48 % en 2024, 2,00 % en 2025
Le fonds en euros est le cœur de l’assurance vie Groupama. Sa performance détermine en grande partie l’intérêt du contrat pour les profils prudents, qui restent majoritaires en France. Les chiffres officiels publiés par Groupama Gan Vie permettent une lecture précise du positionnement.
Taux nets de frais de gestion, bruts de prélèvements sociaux, relevés dans les communiqués annuels de l’assureur et les données ACPR.
Le bonus : pourquoi le taux affiché varie de 2 % à 4 %
Groupama applique sur Modulation un dispositif de bonus de participation aux bénéfices conditionné à la composition du contrat. Le taux de base 2025 est fixé à 2,00 % pour les épargnants en gestion libre 100 % fonds euros. Il passe à 2,80 % dès que la part en unités de compte dépasse 30 % du contrat, et atteint 3,50 % en gestion déléguée. Une offre commerciale supplémentaire activée du 1er janvier au 30 avril 2025 a porté le rendement maximum à 4,00 % pour les versements entrants en gestion déléguée hors profil Tranquillité Durable, soit le taux de référence augmenté d’un bonus de 2 points. Ce mécanisme à paliers est progressif et permet à Groupama d’attirer la collecte vers les supports plus risqués, où les marges sont supérieures.
Comment Modulation se classe face aux fonds euros performants
La moyenne ACPR du marché s’établit à 2,65 % en 2025, stable par rapport à 2024. Groupama Modulation reste en dessous en gestion libre pure, et se positionne dans la moyenne avec le palier 30 % UC. Les meilleurs fonds euros nouvelle génération distribués par les courtiers en ligne servent entre 3,08 % et 3,75 % pour la même année, sans contrainte d’allocation. Le Fonds Euro Nouvelle Génération de Spirica accessible via Linxea a délivré 3,08 % net en 2025 sans condition d’investissement en unités de compte, soit plus d’un point au-dessus du taux de base Modulation. L’écart se creuse sur un horizon long : sur 8 ans, 10 000 euros placés à 3,08 % rapportent 12 766 euros, contre 11 718 euros à 2,00 %.
Le saviez-vous
Le rendement moyen des fonds euros publié par l’ACPR pour 2025 est de 2,65 %. Selon France Assureurs, la collecte nette en assurance vie a atteint un record de 44 milliards d’euros sur l’année, près du double de 2024. Le pouvoir d’achat réel des fonds euros redevient positif à +1,75 % face à l’inflation.
Frais du contrat : ce qui pèse vraiment sur la performance
Le rendement brut affiché par un fonds euros est rarement celui que touche l’épargnant. Sur Modulation, l’empilement des frais entame la performance à plusieurs étages : à l’entrée, en gestion annuelle, et sur la gestion déléguée. Le détail mérite une lecture attentive.
Des frais d’entrée à 3 % qui amputent les premières années
Groupama Modulation prélève jusqu’à 3 % de frais sur chaque versement. Concrètement, sur un versement de 10 000 euros, 300 euros sont retirés avant même l’investissement. Ce niveau de prélèvement est aujourd’hui marginal sur le marché : les contrats en ligne pratiquent 0 % sur cette ligne depuis plus de dix ans, et même certains contrats d’assureurs traditionnels comme Crédit Agricole ont ouvert des contrats sans frais d’entrée. Une négociation reste possible auprès du conseiller, généralement à partir de plusieurs dizaines de milliers d’euros versés, mais le taux affiché s’applique par défaut. Sur un horizon court (rachat avant 8 ans), l’amortissement de ces 3 % grignote presque deux années de rendement net.
Gestion annuelle : 0,96 % sur les UC, plus 0,79 % en gestion déléguée
Les frais de gestion annuels sur les unités de compte du contrat s’élèvent à 0,96 %. Sur le fonds en euros, la ponction est de 0,70 %. Si l’épargnant opte pour la gestion déléguée, un frais supplémentaire de 0,79 % s’ajoute, ce qui porte le total à environ 1,75 % par an sur la part en UC. Une fois additionnés les frais intrinsèques aux OPCVM sélectionnés (1 % à 2,5 % par an selon les supports), la charge annuelle totale peut atteindre 3 % à 4 % du capital, à comparer avec les 0,50 % de frais de gestion UC et 0 % de frais d’arbitrage des contrats en ligne. Sur un placement de 50 000 euros sur 15 ans à performance brute identique, l’écart cumulé dépasse 18 000 euros au détriment de Modulation.
Attention
Les frais d’arbitrage de Groupama Modulation sont gratuits une fois par an. Au-delà, ils s’établissent à 1 % du montant arbitré, avec un minimum de facturation de 100 euros. Pour un épargnant qui souhaite rééquilibrer régulièrement son allocation, cette structure peut rendre certaines opérations économiquement inintéressantes en deçà de 10 000 euros à arbitrer.
Supports et architecture : ce qui manque dans le catalogue
Au-delà du fonds en euros, la valeur d’une assurance vie tient à la qualité de son catalogue d’unités de compte. C’est ici que Modulation accuse son retard le plus net sur les contrats récents, malgré une vraie particularité côté immobilier.
Une centaine de supports en UC, aucun ETF
Le contrat donne accès à environ 149 unités de compte selon les dernières mises à jour de l’assureur, avec une couverture géographique correcte (actions Europe, États-Unis, émergents) et thématique variée (santé, technologie, transition énergétique). Aucun ETF n’est référencé dans cette gamme, ce qui constitue une lacune sérieuse en 2026. Les ETF affichent des frais de gestion typiquement compris entre 0,15 % et 0,30 % par an, soit cinq à dix fois moins que les OPCVM gérés activement par Groupama Asset Management. Cette absence pousse mécaniquement l’épargnant vers les fonds maison plus chargés en frais, ce qui pèse sur la performance nette à long terme. Les contrats concurrents comme Lucya CNP ou Linxea Spirit 2 proposent désormais 40 à plus de 700 ETF, dont les principaux trackers mondiaux.
OPCI Groupama Gan Pierre 1 : le seul vrai différenciateur
L’accès à l’OPCI Groupama Gan Pierre 1 constitue le point réellement intéressant du catalogue. Ce support immobilier investit en titres cotés, obligations foncières et actifs physiques d’immobilier d’entreprise. Sa liquidité est meilleure qu’une SCPI classique et il n’y a pas de délai de jouissance, l’épargnant perçoit donc les revenus dès le premier mois. Le support permet une exposition à l’immobilier sans la lourdeur opérationnelle des SCPI. C’est un argument valable pour les profils qui veulent diversifier sans bloquer leur capital, mais il faut le mettre en perspective : la plupart des contrats en ligne proposent désormais 20 à 40 SCPI avec 100 % des loyers reversés à l’épargnant, ce qui surpasse largement l’unique OPCI Modulation en termes de rendement potentiel et de granularité.
Pour qui Groupama Modulation reste pertinent
Tous les contrats n’ont pas vocation à s’adresser à tous les profils. Modulation conserve un public légitime, mais il est plus restreint qu’il n’y paraît au vu de la concurrence en ligne actuelle.
L’épargnant qui veut un conseiller physique et la simplicité d’un guichet
Modulation garde son sens pour l’épargnant qui valorise l’accompagnement d’un conseiller en agence, généralement déjà client Groupama pour son auto, son habitation ou sa mutuelle. La proximité physique, la possibilité de poser des questions de vive voix, la prise en charge des démarches successorales par un interlocuteur connu : tout cela a une valeur réelle qu’un contrat 100 % digital ne reproduit pas. Ce profil est typiquement celui d’un client de 50 ans et plus, peu à l’aise avec les interfaces en ligne, qui privilégie la relation à la performance brute. Les profils similaires se retrouvent chez MAAF, MAIF ou CNP.
Qui devrait regarder ailleurs
L’épargnant autonome, à l’aise avec une interface web, qui sait choisir ses supports et qui souhaite minimiser les frais a peu de raisons rationnelles de choisir Modulation en 2026. Les 3 % de frais d’entrée, l’absence d’ETF et les 0,96 % de frais de gestion sur UC créent un handicap de plus d’un point par an, qui se traduit par plusieurs dizaines de milliers d’euros sur trente ans. Pour ce profil, des contrats comme Linxea Spirit 2 (Spirica), Lucya Cardif ou Placement-direct Darjeeling offrent une combinaison frais-supports-rendement nettement supérieure. La transition est simple : l’ouverture en ligne se fait en 15 minutes, le ticket d’entrée tombe à 500 euros, et la gestion peut combiner ETF, SCPI et fonds euros performant sans contrainte d’allocation.
+Ce qu’on aime
- Réseau d’agences physiques pour l’accompagnement
- Bonus de rendement jusqu’à 4 % en gestion déléguée 2025
- Accès à l’OPCI Groupama Gan Pierre 1 (immobilier liquide)
- Ticket d’entrée raisonnable à 300 euros
- Oscar Gestion de Fortune 2025 (catégorie 5 Md€ et plus)
−Ce qui coince
- Frais d’entrée jusqu’à 3 % par versement
- Frais UC à 0,96 %, plus 0,79 % en gestion déléguée
- Aucun ETF dans le catalogue d’unités de compte
- Souscription impossible en ligne, conseiller obligatoire
- Fonds euros de base à 2 % en 2025, sous la moyenne ACPR
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Groupama Modulation reste un contrat sérieux porté par un acteur solide du marché français, mais ses frais d’entrée à 3 % et l’absence totale d’ETF en font un choix coûteux pour l’épargnant autonome de 2026. Le contrat conserve sa pertinence pour celles et ceux qui veulent un conseiller physique au sein du réseau Groupama, déjà clients du groupe, et indifférents à l’écart de performance sur le long terme. Pour tout autre profil, les contrats en ligne livrent plus de rendement avec moins de frais.
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Questions fréquentes
Quel est le rendement du fonds euros Groupama Modulation en 2025 ?
Le taux de participation aux bénéfices 2025 publié par Groupama Gan Vie pour Modulation est de 2,00 % net de frais de gestion en gestion libre. Il passe à 2,80 % si la part en unités de compte sur le contrat dépasse 30 %, et atteint 3,50 % en gestion déléguée. Une opération commerciale activée jusqu’au 30 avril 2025 a permis un bonus supplémentaire portant le rendement maximum à 4,00 % pour les versements éligibles en gestion déléguée hors profil Tranquillité Durable. Le taux moyen de participation aux bénéfices effectivement servi sur l’ensemble des contrats Modulation s’établit à 2,49 % pour 2025, soit légèrement sous la moyenne ACPR du marché qui est de 2,65 %.
Peut-on ouvrir un contrat Groupama Modulation en ligne ?
Non. La souscription nécessite obligatoirement un rendez-vous avec un conseiller Groupama, soit en agence physique soit par téléphone. Cette contrainte tient au mode de distribution mutualiste du groupe et à son maillage territorial. Une simulation tarifaire est néanmoins accessible en ligne sur le site groupama.fr pour évaluer rapidement le coût du contrat avant la prise de rendez-vous. Une fois le contrat ouvert, la gestion quotidienne (versements, arbitrages, rachats partiels, consultation des supports) se fait via l’espace client et l’application mobile Groupama et moi, qui couvrent l’essentiel des opérations courantes sans nécessiter un nouveau passage en agence.
Le bonus de rendement Groupama est-il automatique ?
Le bonus est conditionné à la répartition de l’épargne sur le contrat. Pour bénéficier du palier à 2,80 %, il faut détenir au moins 30 % du contrat en unités de compte au 31 décembre de l’année concernée. Pour atteindre le palier supérieur à 3,50 %, il faut opter pour la gestion déléguée. Le bonus supplémentaire de 2 points évoqué en 2025 nécessitait un versement effectué pendant la fenêtre commerciale du 1er janvier au 30 avril 2025, et s’appliquait au prorata temporis sur la période courant jusqu’au 31 décembre 2025. Aucun de ces bonus n’est rétroactif, et chaque exercice annuel redéfinit les conditions exactes via la documentation contractuelle.
Quels sont les frais lors d’un rachat sur Groupama Modulation ?
Le contrat ne facture pas de frais de sortie sur les rachats partiels ou totaux, en dehors de la fiscalité de droit commun applicable aux gains. Avant 8 ans de détention, les plus-values sont soumises au PFU à 30 % (impôt + prélèvements sociaux), ou à l’option pour le barème progressif de l’impôt. Au-delà de 8 ans, un abattement annuel de 4 600 euros pour une personne seule ou 9 200 euros pour un couple s’applique sur les gains, puis le taux d’imposition descend à 24,7 % au-delà de 150 000 euros de primes versées. La transmission en cas de décès bénéficie d’un abattement de 152 500 euros par bénéficiaire désigné pour les versements effectués avant 70 ans.
Que vaut Groupama Modulation face à Linxea Spirit 2 ?
La comparaison est défavorable à Modulation sur la quasi-totalité des critères mesurables. Le fonds Euro Nouvelle Génération de Spirica accessible via Linxea Spirit 2 a servi 3,08 % en 2025 sans condition d’allocation, contre 2,00 % en gestion libre pour Modulation. Les frais d’entrée sont de 0 % chez Linxea, contre jusqu’à 3 % chez Groupama. Les frais de gestion annuels sur les unités de compte sont de 0,50 % chez Linxea contre 0,96 % chez Modulation. Le catalogue Linxea Spirit 2 propose plus de 700 supports dont 40 ETF et 30 SCPI, là où Modulation se limite à 149 UC sans aucun ETF. Le seul argument en faveur de Modulation reste le conseiller physique en agence, absent chez Linxea, qui fonctionne en distribution 100 % en ligne.